资产assets & 股权equity & 债务debt

在基本面研究中，理解资产（Assets）、股权（Equity）和债务（Debt）是评估公司财务状况的关键。这些财务概念在资产负债表中有明确的定义和作用。下面是对这些概念的详细介绍：

资产（Assets）

资产是公司拥有的所有资源和财产，它们可以带来未来的经济利益。资产可以分为以下两类：

  1. 流动资产（Current Assets）：

    • 这些是公司在一年内可以转换为现金的资产。例如：
      • 现金及现金等价物（Cash and Cash Equivalents）
      • 应收账款（Accounts Receivable）
      • 存货（Inventory）
      • 预付费用（Prepaid Expenses）

  2. 非流动资产（Non-current Assets）：

    • 这些是公司预计在一年以上的时间内持有的资产。例如：
      • 固定资产（Property, Plant, and Equipment）
      • 无形资产（Intangible Assets）
      • 长期投资（Long-term Investments）

股权（Equity）

股权代表公司所有者的权益，即资产扣除负债后的剩余部分。股权可以分为以下几类：

  1. 普通股（Common Stock）：

    • 代表公司所有者的基本权益。普通股股东有权分享公司的利润和参与公司决策。

  2. 优先股（Preferred Stock）：

    • 优先股股东在分红和清算时优先于普通股股东，但通常没有投票权。

  3. 留存收益（Retained Earnings）：

    • 公司累积的未分配利润。留存收益可以用于再投资或支付股息。

  4. 资本公积（Additional Paid-in Capital）：

    • 股东超过面值支付的资金。

债务（Debt）

债务是公司通过借款获得的资金，通常需要支付利息。债务可以分为以下两类：

  1. 短期债务（Short-term Debt）：

    • 这些是公司需要在一年内偿还的借款。例如：
      • 短期银行贷款（Short-term Bank Loans）
      • 商业票据（Commercial Paper）

  2. 长期债务（Long-term Debt）：

    • 这些是公司需要在一年以上的时间内偿还的借款。例如：
      • 长期银行贷款（Long-term Bank Loans）
      • 公司债券（Corporate Bonds）

资产负债表关系

资产负债表展示了公司在某一特定时间点的财务状况。其基本公式为：

$$ \text{资产} = \text{负债} + \text{股权} $$

示例

假设某公司在其资产负债表中有以下项目：

  • 资产：

    • 现金及现金等价物：$20,000
    • 应收账款：$15,000
    • 存货：$10,000
    • 固定资产：$50,000

  • 负债：

    • 应付账款：$10,000
    • 短期借款：$5,000
    • 长期借款：$20,000

  • 股权：

    • 普通股：$30,000
    • 留存收益：$30,000

根据资产负债表公式：

$$ \text{资产} = \text{负债} + \text{股权} $$

我们可以验证：

$$ 95,000 = 35,000 + 60,000 $$

结论

理解资产、股权和债务对于评估公司的财务健康状况至关重要。资产代表公司拥有的资源，股权代表所有者的权益，而债务代表公司需要偿还的借款。通过分析这些财务指标，投资者可以更好地评估公司的价值和风险。

负债liabilities & 债务debt

在基本面研究中，了解公司财务状况是至关重要的。两个常见的财务术语是 负债（Liabilities） 和 债务（Debt）。虽然它们都涉及公司需要偿还的资金，但它们的范围和性质有所不同。

负债（Liabilities）

负债是公司在某一特定时间点所欠的所有债务和义务的总和。它包括短期和长期的各种形式的债务和义务。负债可以分为以下几类：

  1. 流动负债（Current Liabilities）：

    • 这些是公司需要在一年内偿还的负债。例如：
      • 应付账款（Accounts Payable）
      • 短期借款（Short-term Loans）
      • 应付工资（Accrued Salaries）
      • 应付税款（Taxes Payable）

  2. 长期负债（Long-term Liabilities）：

    • 这些是公司需要在一年以上的时间内偿还的负债。例如：
      • 长期借款（Long-term Loans）
      • 公司债券（Corporate Bonds）
      • 长期租赁义务（Long-term Lease Obligations）

债务（Debt）

债务是负债的一部分，通常指公司通过借款获得的资金。这些借款可以是短期或长期的，通常需要支付利息。债务主要包括：

  1. 短期债务（Short-term Debt）：

    • 这些是公司需要在一年内偿还的借款。例如：
      • 短期银行贷款（Short-term Bank Loans）
      • 商业票据（Commercial Paper）

  2. 长期债务（Long-term Debt）：

    • 这些是公司需要在一年以上的时间内偿还的借款。例如：
      • 长期银行贷款（Long-term Bank Loans）
      • 公司债券（Corporate Bonds）

主要区别

  1. 范围：

    • 负债：包括所有的财务义务，不仅限于借款，还包括应付账款、应付工资、应付税款等。
    • 债务：仅指通过借款形式获得的资金，通常需要支付利息。

  2. 性质：

    • 负债：涵盖了广泛的财务义务，包括短期和长期的各种形式的债务和义务。
    • 债务：专门指借款形式的资金，通常是有利息的。

  3. 财务报表中的位置：

    • 负债：在资产负债表中列为总负债，包括流动负债和长期负债。
    • 债务：在资产负债表中作为负债的一部分，具体列为短期债务和长期债务。

示例

假设某公司在其资产负债表中有以下项目：

  • 应付账款：$10,000
  • 短期借款：$5,000
  • 应付工资：$3,000
  • 长期借款：$20,000
  • 公司债券：$15,000

那么：

  • 负债：包括应付账款、短期借款、应付工资、长期借款和公司债券，总计 $53,000。
  • 债务：包括短期借款和长期借款以及公司债券，总计 $40,000。

结论

负债和债务虽然都涉及公司需要偿还的资金，但它们的范围和性质有所不同。负债是一个更广泛的概念，涵盖了所有的财务义务，而债务则专门指借款形式的资金。理解这些区别对于进行基本面研究和评估公司财务健康状况非常重要。

EBITDA

EBITDA 是一种财务指标，代表未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。它是公司盈利能力的一个重要衡量标准，常用于评估公司的经营业绩和现金流情况。EBITDA 的全称是 Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization。

EBITDA 的计算公式

EBITDA 可以通过以下公式计算：

$$ \text{EBITDA} = \text{净利润} + \text{利息} + \text{税项} + \text{折旧} + \text{摊销} $$

或者，从营业收入开始计算：

$$ \text{EBITDA} = \text{营业收入} - \text{营业成本} + \text{折旧} + \text{摊销} $$

解释各项成分

  • 净利润（Net Income）：公司在扣除所有费用和税款后的利润。
  • 利息（Interest）：公司支付的借款利息费用。
  • 税项（Taxes）：公司支付的所得税。
  • 折旧（Depreciation）：公司固定资产的折旧费用。
  • 摊销（Amortization）：公司无形资产的摊销费用。

EBITDA 的用途

  1. 评估公司盈利能力：EBITDA 消除了利息、税项、折旧和摊销的影响，提供了一个更清晰的公司核心经营业绩的视图。
  2. 比较公司业绩：由于不同公司在税务、资本结构和折旧方法上存在差异，EBITDA 可以作为一个标准化的指标，用于不同公司的业绩比较。
  3. 评估企业价值：投资者和分析师常用 EBITDA 作为评估企业价值（EV）的基础，并计算企业价值倍数（EV/EBITDA），以衡量公司估值水平。

EBITDA 的优点

  1. 消除非经营性因素的影响：通过排除利息、税项、折旧和摊销，EBITDA 提供了一个更专注于公司核心业务运营的视角。
  2. 便于比较：由于消除了资本结构和会计政策的差异，EBITDA 使得不同公司的业绩更具可比性。

EBITDA 的缺点

  1. 忽略资本支出：EBITDA 不考虑资本支出（CapEx），因此可能会高估公司的实际现金流。
  2. 忽略债务成本：EBITDA 排除了利息费用，可能会掩盖公司的债务负担。
  3. 会计操纵风险：由于 EBITDA 不受公认会计原则（GAAP）或国际财务报告准则（IFRS）的严格定义约束，公司可能会通过调整计算方法来操纵 EBITDA。

示例

假设某公司在某一财年的财务数据如下：

  • 营业收入：$1,000,000
  • 营业成本：$600,000
  • 折旧：$50,000
  • 摊销：$20,000
  • 利息费用：$30,000
  • 税项：$40,000

我们可以计算 EBITDA 如下：

  1. 从净利润开始计算：

    • 净利润 = 营业收入 - 营业成本 - 利息费用 - 税项 - 折旧 - 摊销
    • 净利润 = $1,000,000 - $600,000 - $30,000 - $40,000 - $50,000 - $20,000 = $260,000
    • EBITDA = 净利润 + 利息费用 + 税项 + 折旧 + 摊销
    • EBITDA = $260,000 + $30,000 + $40,000 + $50,000 + $20,000 = $400,000

  2. 从营业收入开始计算：

    • EBITDA = 营业收入 - 营业成本 + 折旧 + 摊销
    • EBITDA = $1,000,000 - $600,000 + $50,000 + $20,000 = $400,000

结论

EBITDA 是一个重要的财务指标，用于评估公司核心经营业绩和盈利能力。尽管它有一些局限性，但在消除非经营性因素影响和进行公司间比较方面具有重要作用。理解 EBITDA 及其计算方法对于财务分析和投资决策非常重要。

cash flow

在财务报表中，现金流量表（Cash Flow Statement）是一个重要的部分，它展示了公司在特定会计期间内现金流入和流出的情况。现金流量表通常分为三个主要部分：投资活动现金流（Cash Flow from Investing Activities）、经营活动现金流（Cash Flow from Operations）、融资活动现金流（Cash Flow from Financing Activities）。理解这些部分对于评估公司的财务健康状况和运营效率非常重要。

经营活动现金流（Cash Flow from Operations）

经营活动现金流反映了公司通过其核心业务运营产生的现金流。它包括与销售产品和服务、支付运营费用等相关的现金流入和流出。

主要内容：

  1. 现金流入：

    • 销售收入（Revenue from Sales）
    • 收到的应收账款（Collections from Accounts Receivable）

  2. 现金流出：

    • 运营费用（Operating Expenses）
    • 支付给供应商的款项（Payments to Suppliers）
    • 支付的工资和薪酬（Payments for Salaries and Wages）
    • 支付的税款（Payments for Taxes）

计算公式：

$$ \text{经营活动现金流} = \text{净利润} + \text{折旧与摊销} + \text{营运资本的变化} $$

投资活动现金流（Cash Flow from Investing Activities）

投资活动现金流反映了公司在资本投资方面的现金流动。它包括购买和出售长期资产、投资证券等相关的现金流入和流出。

主要内容：

  1. 现金流入：

    • 出售固定资产（Sale of Property, Plant, and Equipment）
    • 出售投资证券（Sale of Investment Securities）

  2. 现金流出：

    • 购买固定资产（Purchase of Property, Plant, and Equipment）
    • 购买投资证券（Purchase of Investment Securities）
    • 投资于其他企业（Investments in Other Companies）

计算公式：

$$ \text{投资活动现金流} = \text{出售资产的现金流入} - \text{购买资产的现金流出} $$

融资活动现金流（Cash Flow from Financing Activities）

融资活动现金流反映了公司在筹集和偿还资金方面的现金流动。它包括发行股票、借款、偿还债务、支付股息等相关的现金流入和流出。

主要内容：

  1. 现金流入：

    • 发行股票（Proceeds from Issuing Stock）
    • 借款（Proceeds from Borrowing）

  2. 现金流出：

    • 偿还债务（Repayment of Debt）
    • 支付股息（Payment of Dividends）
    • 回购股票（Repurchase of Stock）

计算公式：

$$ \text{融资活动现金流} = \text{筹集资金的现金流入} - \text{偿还资金的现金流出} $$

示例

假设某公司在某一财年的现金流量表数据如下：

  • 经营活动现金流：

    • 销售收入：$500,000
    • 运营费用：$300,000
    • 折旧与摊销：$50,000
    • 营运资本的变化：$20,000

    计算经营活动现金流： $$ \text{经营活动现金流} = 500,000 - 300,000 + 50,000 + 20,000 = 270,000 $$

  • 投资活动现金流：

    • 出售固定资产：$100,000
    • 购买固定资产：$150,000

    计算投资活动现金流： $$ \text{投资活动现金流} = 100,000 - 150,000 = -50,000 $$

  • 融资活动现金流：

    • 发行股票：$200,000
    • 支付股息：$50,000
    • 偿还债务：$100,000

    计算融资活动现金流： $$ \text{融资活动现金流} = 200,000 - 50,000 - 100,000 = 50,000 $$

自由现金流Free Cash Flow

自由现金流（Free Cash Flow, FCF）是指公司在扣除资本支出（Capital Expenditures, CapEx）之后，通过其经营活动产生的现金流。自由现金流是衡量公司财务健康状况和运营效率的重要指标，因为它代表了公司可以用于支付股息、回购股票、偿还债务或进行再投资的现金量。

自由现金流的计算公式

自由现金流通常通过以下公式计算：

$$ \text{自由现金流} = \text{经营活动现金流} - \text{资本支出} $$

其中：

  • 经营活动现金流（Cash Flow from Operations, CFO）：公司通过其核心业务运营产生的现金流。
  • 资本支出（Capital Expenditures, CapEx）：公司用于购买、维护或升级固定资产（如设备、建筑物等）的支出。

自由现金流的详细解释

  1. 经营活动现金流（CFO）：

    • 经营活动现金流反映了公司通过其核心业务运营产生的现金流入和流出。它包括销售产品和服务的收入、支付运营费用等。

  2. 资本支出（CapEx）：

    • 资本支出是公司用于购买、维护或升级固定资产的支出。这些支出是必要的，以维持和扩大公司的生产能力和运营效率。

自由现金流的用途

  1. 评估公司财务健康状况：

    • 自由现金流是衡量公司财务健康状况的重要指标。高自由现金流表明公司有足够的现金用于支付股息、回购股票、偿还债务或进行再投资。

  2. 投资决策：

    • 投资者可以使用自由现金流来评估公司的盈利能力和现金流状况。高自由现金流通常表明公司具有良好的财务状况和增长潜力。

  3. 公司估值：

    • 自由现金流可以用于公司估值模型（如自由现金流折现模型，Discounted Free Cash Flow Model）。这些模型通过预测未来的自由现金流并进行折现，来估算公司的内在价值。

cashflow_sales vs. cashflow_operations

cashflow_operations 是运营提供的现金流.运营活动不仅包括销售活动，还包括公司产品的生产和交付以及向客户收取款项。这可能包括采购原材料、建立库存、广告宣传和产品运输。因此，Cashflow_sales 是 Cashflow_Operation 的一部分，因为它仅提供由销售活动产生的现金流。